#法律知识发布时间:2017-10-11 13:18#

债券收益率已达到相对高点债市调整尚不言底

  【导读】2013年,对债市包括债券型基金来说毫无疑问是“小年”。一是突如其来的钱荒,导致“股债双杀”,两个市场相继暴跌,对债市来说,资金充裕的黄金时代结束了;二是对债市整顿风暴所导致的“去杠杆化”风潮,也严重打击了债市。临近年底,为了应对这种冲击,很多新发债基纷纷通过拔高A类份额约定收益来重新挽回人气。

  临近年底提收益为满足不同风险收益投资者的需要,分级债券基金依照不同风险,按照一定比例分为A级和B级,A为低风险级,B级为高风险级;A级约定收益,B级则存在一定的封闭期,但预期收益可能超过A级。对于低风险需求的普通投资者来说,可能会更多关注A级,因为A级约定的预期收益通常高于一年定期存款利率,对曾经选择以定存为主的投资者来说,会有不小的吸引力。

  数据统计显示,到今年年底,将有天弘丰利、富国天盈、万家添利等10只分级债基A类份额打开申赎,规模合计达110亿元左右。多数基金的约定收益率在4.5%以下,不及目前在售的银行理财产品的平均水平,预计将面临巨大赎回压力。公告显示,近日最新发行的中欧纯债添利A就将约定的年收益率提高至4.9%。易方达聚盈A的约定收益率的拔高较为明显,首期约定年化收益率高达6%。

  “约定收益”藏乾坤大多数分级债基发行时,其A份额的约定收益率其实是考虑到市场利率波动的,不少会采用“一年期定期存款利率+利差”的方式来应对利率变动的风险,近期分级债基A份额开放申赎的时间恰逢银行揽储的时点,基金都会提高约定收益率来吸引投资者。

  部分基金则采用“固定利率”的方式约定收益,从理论上来说,当市场处在升息周期背景下,采用“浮动利率”的方式约定收益的基金收益,可能将存在一定的上升空间,而采用“固定利率”约定收益的基金收益可能维持不变。

  未来行情不乐观虽然目前分级基金纷纷提高A份额的约定收益,但业内人士认为,经历8月份以来的深幅调整,债券收益率已经达到相对高点,债市从理论上讲应该是左侧交易的良机,但从目前资金面状况来看,可能还需要再观望一段时间,债基净值下跌可能还没结束。

  有专家表示,短期来看,通胀预期、热钱流入、供求失衡、全社会收益中枢的提高,仍将对债券市场形成强有力的压制。央行必将严格执行现行货币政策,债券市场悲观情绪难有实质性修复,债市调整尚不言“底”。

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